統計數據顯示,截至6月7日,18家造紙上市公司中已有11家公布了中期業績預告,10家淨利潤大幅增長。業內人士表示,今年以來,造紙行業淡季不淡,價格一直處於上漲態勢。隨著6月大型紙企陸續停機檢修,疊加環保部要求6月30日前沒有排汙許可證的企業一律關閉等政策因素,行業漲價或貫穿全年,龍頭企業將受益。

  企業頻頻提價

  中國證券報記者了解,目前北京廢舊報紙價格為每公斤1.2元,廢舊紙箱每公斤0.8元。今年5月份以來,廢紙已經漲價超過20%。

  一位從事多年廢品收購生意的人士告訴中國證券報記者,其收購的廢舊報紙和廢舊紙盒主要賣給一些造紙廠。價格上漲主要是因為造紙廠競爭激烈。“2016年下半年以來,上遊廠商回收價格調整,廢舊紙品市場開始好轉。最近一段時間,每半個月價格可能變化一次,每次上調50元/噸。”

  全國49家造紙廠最新廢紙報價信息顯示,6月3日-5日,有44家紙廠上調收購價格,上調幅度在10元-90元/噸。

  卓川分析師趙澤慧告訴中國證券報記者,2017年4月,廢紙進口量環比減少26.99%,同比減少12.09%。進口廢紙較少,國內市場廢紙貨源緊張,5月紙廠廢紙庫存環比減少14.4%,導致廢紙價格“水漲船高”。

  廢紙漲價,原紙隨之上漲。百川資訊提供的數據顯示,6月6日,白板紙每噸報3855元,同比上漲12.23%;白卡紙每噸6689元,同比上漲43.33%;瓦楞紙每噸3150元,同比上漲17.01%;新聞紙每噸5220元,同比上漲29.82%;銅版紙每噸7015元,同比上漲40.41%;雙膠紙每噸6519元,同比上漲18.38%。

  原紙上漲,導致下遊紙板廠頻頻提價。繼今年2月、5月份多家紙板廠、紙箱廠提價後,據不完全統計,近期又有17家紙板廠先後發布漲價函,提價幅度在4%-20%不等,涉及浙江、江蘇、上海、福建、河北、天津、湖南等地。紙板廠提價主要因為原材料原紙價格大幅上漲。截至5月底,漲幅最高的原紙品項今年累計漲幅高達30%。

  通常情況下,造紙業淡旺季明顯,年底是傳統旺季,大概持續兩三個月,4月、5月份進入平緩期,也就是淡季。不過,今年淡季紙張價格一直在上漲。百川資訊分析師蘆亞亞告訴中國證券報記者,淡季價格連續上漲,一是受到原料廢紙漲價支撐。目前廢紙貨源緊缺,部分企業難以維持連續生產;二是紙企陸續進入年中檢修期,龍頭主動停產控製產能。如玖紙宣布,5月-7月份將暫停4台機器生產約9-50日;三是環保部要求6月30日前完成所有造紙企業的排汙許可證核發工作,環保不達標的中小企業產能將停產,行業集中度提升,競爭格局改善明顯。隨著下半年旺季到來,行業景氣度將繼續向上,行情將貫穿全年。

  上市公司業績靚麗

  紙價上漲推動造紙上市公司業績暴漲。統計數據顯示,截至6月7日,18家造紙上市公司中11家公布了中期業績預告,10家預計中期業績大幅增長。

  太陽紙業預計,上半年淨利潤為7.76億元-8.81億元,同比增長120%-150%。公司表示,主要產品市場景氣度穩中有升,產品銷售價格比去年同期有較大提高,加之公司新增產能釋放,本期經營業績同比有較大幅度提升。

  博匯紙業預計,中期淨利潤大幅增長。公司表示,受益於國家環保整治及供給側改革等因素的影響,公司主要產品銷售價格較上年同期有所上漲。

  中順潔柔預計,上半年淨利潤為1.48億元-1.8億元,同比增長40%-70%。公司表示,主要是由於銷售收入較同期增長導致。

  景興紙業預計,淨利潤為2.3億元-2.83億元,同比增長30%-60%。公司表示,主要產品盈利情況好於上期,主營業務利潤上升。

  齊峰新材預計,淨利潤為8031.55萬元-1.13億元,同比增長10%-50%。公司表示,產品銷量同比增加,同時公司上調了產品銷售價格。

  華泰股份、山鷹紙業、青山紙業也均表示,因公司產品銷售價格較上年同期上漲,預計上半年淨利潤同比較大幅度增長。

  統計數據顯示,2016年,造紙行業實現淨利潤合計52億元,同比增長98.7%;2017年一季度實現淨利潤合計23.69億元,同比增長194%。

  龍頭企業價值凸顯

  隨著下發排汙許可證的時間逐漸臨近,中小企業產能退出是造紙行業的趨勢,行業集中度將繼續向龍頭聚集。業內人士表示,排汙許可證的發放對企業排汙總量起到限製作用,獲得排汙限額大小與產能掛鉤,政策給予大型生產設備額外的排放限額,對大型紙廠形成利好。

  一位造紙廠相關負責人告訴中國證券報記者,造紙企業的毛利率通常在10%-12%,規模化生產攤低成本很重要。據測算,達標環保設備投資約為2億元,目前噸淨利為400元,產能50萬噸的生產線首年即可收回投資,這將限製小紙廠產能投放。

  蘆亞亞表示,隨著二季度淡季到來,疊加去年紙廠密集提價的高基數效應,後續造紙企業的業績增速大概率放緩。小紙廠迫於環保政策壓力,退出節奏將加快。而龍頭公司憑借規模及競爭優勢,將繼續享受政策紅利,2017年業績有望保持穩健增長。全年看,造紙板塊將出現分化,龍頭企業價值凸顯。

  銀河證券認為,造紙板塊的行情仍未結束,受成本推動,銅板、白卡、文化紙價格仍有進一步上漲空間。目前板塊市盈率對應2017年預測業績普遍在10倍左右。即使有新產能落地,時間最快也要到2018年底,2018年盈利狀況仍可以得到維持。從投資角度上,建議尋找基本麵、估值具有支撐的公司,包括晨鳴紙業、太陽紙業、山鷹紙業、華泰股份、博匯紙業等。

  國泰君安預計,在環保政策趨嚴的壓力下,大量小紙廠將關停,木漿、廢紙等原材料價格的繼續上漲,進一步推動紙價上漲;從需求端來看,下遊客戶及中遊經銷商、貿易商庫存仍處在較低水平,有較強的補庫存需求。綜合供需關係,紙價上漲在短期內仍將延續,建議重點關注包裝紙、文化紙板塊。

 

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